Aumento de reservas de cobre en China genera preocupación por crisis global de suministro

Las importaciones de concentrado de cobre en China han experimentado un notable aumento del 25% interanual, alcanzando los 2.9 millones de toneladas métricas en abril de 2025. Este incremento se debe a que las fundiciones están acumulando reservas en anticipación a una nueva capacidad operativa. Desde 2021, la capacidad de fundición doméstica ha crecido un 25%, y se espera otra expansión del 10% para 2025, con el fin de satisfacer la demanda de vehículos eléctricos y energías renovables.

La imposición de aranceles entre Estados Unidos y China ha desviado envíos hacia los mercados estadounidenses, lo que ha provocado un aumento del 61% en las existencias de cobre en COMEX, mientras que las reservas en Shanghái han disminuido un 60%. Las importaciones de cobre sin elaborar por parte de China se han estancado, ya que los proveedores priorizan los mercados estadounidenses ante la posibilidad de nuevos aranceles.

Desajustes en el suministro debido a tarifas comerciales

El aumento en las importaciones ha generado una situación compleja en el mercado. El backwardation del cobre en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) se ha ampliado al 2.1% en abril, frente al 0.75% registrado en marzo, lo que indica una oferta ajustada y una demanda urgente. El precio premium del cobre Yangshan ha alcanzado los $100 por tonelada, el nivel más alto desde 2023, incentivando el desvío de envíos pero enfrentando retrasos logísticos.

Este escenario recuerda a la acumulación masiva durante la pandemia de 2020; sin embargo, actualmente la demanda está vinculada a nuevas operaciones de fundición. Las tensiones comerciales actuales evocan la guerra comercial entre Estados Unidos y China entre 2018 y 2019, creando disparidades regionales en inventarios y oportunidades de arbitraje.

Estrategias para estabilizar el suministro

China podría optar por expandir sus reservas estatales para estabilizar el suministro, mientras que los fabricantes más pequeños corren el riesgo de enfrentar retrasos en su producción. La competencia geopolítica está redefiniendo los flujos de cobre, convirtiendo las cadenas de suministro en un campo de batalla por la influencia económica y política.

Con las importaciones chinas alcanzando cifras récord impulsadas por una agresiva expansión de la capacidad interna y estrategias estratégicas para acumular reservas, surgen temores sobre una crisis global del suministro. A medida que se intensifican las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, los analistas advierten sobre posibles implicaciones significativas para sectores como la electrónica, la construcción y la energía.

Implicaciones futuras para el mercado del cobre

La situación actual subraya las vulnerabilidades del modelo manufacturero just-in-time que utiliza China. Los sectores mencionados podrían enfrentar escasez, poniendo en riesgo la producción de vehículos eléctricos e infraestructuras eléctricas. Las empresas ahora reconsideran sus estrategias respecto a los inventarios.

A medida que los mercados se preparan para posibles aumentos de precios, esta crisis ilustra cómo las rivalidades geopolíticas y las estrategias industriales chocan, reconfigurando los flujos globales de commodities. Con una demanda proyectada robusta por parte de China y tensiones no resueltas con Estados Unidos, tanto comerciantes como responsables políticos están monitoreando cuidadosamente los datos sobre inventarios como un indicador clave del futuro cercano.

Navegando un futuro incierto

El tumulto actual en el mercado del cobre refleja una verdad más amplia: en un mundo fragmentado, las cadenas de suministro son ahora más que meras construcciones económicas; son arenas donde se libra competencia geopolítica. Para China, asegurar suministros confiables es crítico para cumplir sus objetivos energéticos verdes. Para los compradores globales, el cálculo incluye no solo costos sino también riesgos políticos.

A medida que los comerciantes navegan por primas récord y tarifas comerciales cambiantes, el camino hacia adelante permanece incierto; sin embargo, las fluctuaciones en el precio del cobre podrían anticipar turbulencias más amplias en el mercado.

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