China Reduce Inventarios de Petróleo y Cambia el Mercado Global Durante Conflicto en Irán

En junio, China retiró 41 millones de barriles de sus inventarios de crudo, un movimiento que se considera uno de los mayores descensos mensuales registrados, según la Agencia Internacional de Energía. Esta reducción permitió a los refinadores chinos satisfacer la demanda interna desde sus reservas en lugar de aumentar las importaciones, lo que alivió la presión sobre el suministro global de petróleo en medio del conflicto en Irán.

El conflicto en el Medio Oriente ha interrumpido más de mil millones de barriles de suministro petrolero. Sin embargo, el vasto stock estratégico de crudo de China ayudó a mitigar este impacto al reducir drásticamente las importaciones, como señala un informe de Irina Slav en OilPrice.com.

Caída en las importaciones y respuesta estratégica

Las importaciones marítimas de crudo por parte de China cayeron a 6.78 millones de barriles por día (bpd) en mayo, alcanzando su nivel más bajo en casi una década, según estimaciones de Kpler. La disminución en la entrada a refinerías fue menos pronunciada, lo que indica que los refinadores estaban compensando esta diferencia utilizando sus inventarios. En mayo, se estimaba que los refinadores chinos aún mantenían más de 300 millones de barriles de crudo en almacenamiento, suficiente para cubrir el déficit durante 60 a 75 días sin necesidad de incrementar las compras.

Beijing había acumulado aproximadamente 430,000 bpd en reservas estratégicas y comerciales durante abril, incluso cuando sus importaciones caían al nivel más bajo desde julio de 2022. Esta información proviene de un análisis que cita al columnista Clyde Russell de Reuters. La Administración de Información Energética de EE.UU. estimó que China pasó gran parte del año 2025 comprando alrededor de 900,000 bpd para almacenamiento estratégico y comercial cada vez que los precios disminuían.

Aumento del almacenamiento y cambios en el mercado

Los refinadores independientes conocidos como «teapots» redujeron sus tasas operativas debido a márgenes débiles y una demanda lenta del combustible combinada con precios elevados del crudo. Varios refinadores comenzaron a optar por comprar grados del Golfo con descuento y aplazaron las cargas iraníes, dejando millones de barriles flotando sin compradores inmediatos.

Se estima que China ha acumulado entre 1.1 y 1.2 mil millones de barriles de crudo, cantidad suficiente para abastecer su economía y su ejército durante tres meses sin importar nuevas importaciones. Este enfoque hacia el almacenamiento es una táctica utilizada por naciones conscientes de su vulnerabilidad energética.

La caída en las importaciones iraníes

Las importaciones chinas de crudo se desplomaron 4.4 millones bpd por debajo del promedio del primer trimestre en mayo, mientras que la operación en refinerías solo cayó 1.8 millones bpd interanual a aproximadamente 13.1 millones bpd. Esto confirma que el crudo almacenado ha sustituido a las importaciones durante el conflicto. Se esperaba que las importaciones iraníes hacia China descendieran a cerca de 556,000 bpd en julio, el nivel más bajo desde principios de 2023.

Entre 30 y 34.5 millones de barriles iraníes permanecieron en almacenamiento flotante mientras los compradores chinos optaban por grados del Golfo con descuento. Estos volúmenes fueron cargados entre mediados de junio y principios de julio; no obstante, muchos permanecieron en alta mar o almacenados flotantemente alrededor del sudeste asiático.

Efectos sobre los precios del crudo asiático

La reducción en la compra china dejó más crudo del Golfo disponible para Asia. Saudi Aramco reaccionó recortando el precio del Arab Light para compradores asiáticos en $4 por barril para cargamentos con fecha carga en junio, $6 para julio y otros $11 para agosto, dejando su grado insignia con un descuento respecto al índice Oman-Dubai.

Las exportaciones del Golfo y condensados aumentaron hasta 16.1 millones bpd en junio, según estimaciones del IEA. Durante un breve alto al fuego entre EE.UU. e Irán, los compradores chinos se volvieron mucho más selectivos.

Papel estabilizador del mercado chino

A lo largo de décadas, Arabia Saudita ha sido vista como el principal amortiguador ante choques petroleros gracias a su capacidad productiva adicional. Sin embargo, la situación ha cambiado con la introducción del nuevo factor chino.

Años acumulando reservas han otorgado al mayor importador mundial la capacidad para ausentarse temporalmente del mercado sin generar una crisis inmediata por falta de suministros alternativos; esto proporciona un margen ante posibles interrupciones inesperadas.

Cambio estructural hacia un nuevo equilibrio

La decisión china de reducir sus inventarios durante el conflicto irani representa un cambio estructural significativo sobre cómo los mercados globales absorben interrupciones en el suministro. Al optar por depender menos de compras spot y utilizar barriles almacenados, Beijing evitó competir por cargamentos escasos provenientes del Medio Oriente, atenuando así picos en los precios y reconfigurando flujos comerciales.

Esta capacidad para repetir tales reducciones durante futuras crisis posiciona a China como un estabilizador efectivo del mercado cuya influencia ahora rivaliza con las cuotas productivas OPEC como variable clave para los comerciantes. A medida que otros países buscan reabastecer sus propias reservas estratégicas, la próxima ola alcista podría depender menos sobre geopolítica del Medio Oriente y más sobre cuándo –y cuán rápido– China decida volver a llenar sus tanques.

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