Goldman Sachs Rebaja Pronóstico del Oro a $4,900 por Aumento de Tasas de la Fed

Goldman Sachs ha ajustado su pronóstico para el precio del oro a finales de 2026, reduciéndolo en $500 hasta situarlo en $4,900 por onza. Esta revisión se basa en la creciente probabilidad de que la Reserva Federal de EE.UU. aumente las tasas de interés en lugar de reducirlas este año, según un comunicado del banco emitido el pasado viernes. Anteriormente, Goldman había fijado un objetivo de $5,400 por onza en enero, apoyándose en una demanda estructural impulsada por la diversificación del sector privado hacia el oro, como se reportó en Zero Hedge el 23 de febrero de 2026. En ese momento, el oro cotizaba cerca de $5,000 y estaba a punto de alcanzar su máximo histórico cercano a $5,600.

Contexto: De una perspectiva optimista a una cautela táctica

Los analistas Lina Thomas y Daan Struyven describieron su postura como “estructuralmente constructiva pero tácticamente cautelosa” en una nota del 19 de junio. El metal precioso alcanzó un récord cercano a $5,600 en enero, pero sufrió una caída significativa debido a tensiones geopolíticas y preocupaciones inflacionarias que redujeron las expectativas sobre recortes de tasas por parte de la Fed. Desde marzo hasta mayo, el oro registró tres pérdidas mensuales consecutivas y ha caído un 4% en lo que va del año. A pesar de esto, el nuevo objetivo aún sugiere un posible repunte en la segunda mitad del año, aunque a un ritmo más lento del esperado.

A pesar de las expectativas optimistas entre los inversores institucionales—un sondeo realizado por Goldman mostró que el 36% esperaba que el oro superara los $5,000 por onza para finales de 2026—la designación de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal a finales de enero provocó una fuerte venta; el oro cayó un 12% desde su pico del 29 de enero hasta alrededor de $4,800, marcando así su mayor pérdida diaria en más de una década.

Cambio en la política monetaria y probabilidad de aumento de tasas

La primera reunión bajo la dirección del nuevo presidente Kevin Warsh el 17 de junio reveló una postura agresiva, con Warsh comprometiéndose a restaurar la estabilidad de precios. Los traders ahora estiman un 87% de probabilidad para un aumento de tasas en diciembre, un incremento significativo respecto al 61%% anterior a la decisión del Fed. Los economistas de Goldman han considerado también flujos más lentos hacia los fondos cotizados (ETF), anticipando que los recortes se retrasen hasta junio y diciembre de 2027.

Aumento en las tasas típicamente fortalece al dólar e incrementa el costo oportunidad de mantener activos no generadores como el oro. Goldman observó que las preocupaciones sobre la independencia del Fed podrían ser limitadas dado el sorprendentemente agresivo primer encuentro bajo Warsh.

Riesgo adicional a la baja y apoyo del banco central

Los analistas señalaron que un aumento en las tasas podría llevar la previsión anual a caer otros $500, estableciendo un nuevo pronóstico en $4,400, ya que “la demanda por oro como cobertura macroeconómica podría desvanecerse más persistentemente.” Rob Kaplan, vicepresidente de Goldman, destacó la posibilidad de un aumento tan pronto como septiembre si la inflación se mantiene elevada. A pesar estos desafíos, Goldman citó compras robustas por parte del banco central como un factor favorable; se estima que las adquisiciones oficiales alcancen las 50 toneladas mensuales en 2026 y 40 toneladas en 2027.

La combinación entre incertidumbre política monetaria y demanda oficial genera fuerzas divergentes para los precios del oro. Históricamente, la acumulación por parte del banco central ha proporcionado un piso para el oro. Un informe anterior enfatizó que el riesgo persistente asociado con políticas macroeconómicas junto con continuas compras por parte del banco central y renovados flujos hacia ETF han creado una base más alta para los precios.

Conclusión: Contexto del mercado y perspectivas futuras

La revisión del pronóstico está alineada con ajustes más amplios del mercado tras el giro agresivo del Fed. La perspectiva presentada por Goldman incorpora tanto riesgos a corto plazo derivados potenciales aumentos en las tasas como oportunidades a medio plazo gracias a las compras realizadas por bancos centrales. El informe señala que su visión sigue siendo “estructuralmente constructiva” pese a esta cautela táctica.

A medida que los precios actuales del oro rondan los $4,100, lo cual representa una caída del 27%% respecto a los máximos alcanzados en enero, el camino futuro dependerá si la Reserva Federal opta por aumentar las tasas o mantenerlas estables. Este escenario dual resalta la incertidumbre inherente a la política monetaria y su impacto sobre los metales preciosos.

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