El oro ha registrado su peor trimestre en 13 años, cayendo entre un 14% y un 16% solo en el segundo trimestre de 2026, y aproximadamente un 24% desde su máximo histórico de enero, que alcanzó cerca de $5,600 por onza, hasta estabilizarse justo por encima de $4,000. La plata ha tenido un desempeño aún más negativo, con una caída de hasta el 22% en el mismo período. Este desplome se atribuye a la intensificación del conflicto entre Estados Unidos e Irán, alza en los precios de energía y expectativas de incrementos en las tasas de interés. Además, señales técnicas sugieren que podría haber más descensos en los precios del oro. A pesar de la caída, un 30% de los bancos centrales planea aumentar sus reservas de oro, lo que podría ofrecer soporte estructural al metal precioso a largo plazo.
El oro ha registrado su peor trimestre desde 2013, con una caída de entre el 14% y el 16% solo en el segundo trimestre, y un descenso total cercano al 24% desde el récord alcanzado en enero, que se situó cerca de los $5,600 por onza, hasta estabilizarse justo por encima de los $4,000. En este contexto, la plata ha tenido un desempeño aún más negativo, cayendo hasta un 22% durante el mismo periodo.
Este desplome se ha visto impulsado por la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán, el aumento de los precios de la energía y las expectativas de nuevas subidas en las tasas de interés. La situación ha generado un ambiente pesimista en el mercado de opciones, lo que podría augurar más caídas para el metal precioso.
A medida que se intensifica la guerra entre EE.UU. e Irán, los precios energéticos han aumentado, reavivando temores sobre la inflación que podrían obligar a los bancos centrales a mantener o incluso elevar las tasas de interés. Dado que el oro no genera rendimiento, su atractivo disminuye cuando aumentan los costos de endeudamiento.
La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, indicó recientemente que no ve señales claras de que las tasas estén restringiendo la economía y sugirió que pueden ser necesarias más subidas para alcanzar el objetivo del 2% de inflación establecido por la Fed. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, tenía programada una intervención en un simposio del Banco Central Europeo; en su primera conferencia de prensa dejó claro que no tolerará una inflación elevada. Actualmente, los mercados anticipan una posible subida de tasas tan pronto como en septiembre.
Edward Meir, analista de Marex, comentó: "Hay presión sobre el oro porque la gente no ve mucha luz al final del túnel", señalando que el conflicto en Oriente Medio ha provocado una caída del 25% en el precio del oro desde finales de febrero. Esta situación genera inquietud entre los estadounidenses que observan cómo sus cuentas de ahorro y fondos 401(k) se ven afectadas por un conflicto lejano.
La tendencia bajista se ve reforzada por un patrón conocido como "death cross", donde la media móvil a 200 días ha cruzado por debajo de la media a 50 días. Este fenómeno es interpretado por algunos traders como una confirmación de una tendencia descendente prolongada. Además, los mercados de opciones muestran pesimismo: por primera vez desde 2016, los traders están pagando más por protección contra caídas que por apuestas al alza.
No obstante, Samantha Dart, co-directora de materias primas en Goldman Sachs, aún no considera terminado el ciclo alcista. En una nota del 29 de junio afirmó que Goldman prevé que el oro alcance los $4,900 para finales del año debido al continuo cambio hacia reservas en oro por parte de los bancos centrales. Ole Hansen de Saxo Bank también destacó que algunos traders han recuperado confianza tras un rebote del oro desde mínimos recientes; sin embargo, advirtió que es necesario superar los $4,100 para confirmar un fondo a corto plazo.
A pesar del descenso en los precios del oro, existe un soporte estructural significativo. Un estudio realizado por OMFIF entre 90 bancos centrales y fondos soberanos revela que por primera vez más instituciones planean reducir sus asignaciones en dólares que incrementarlas en la próxima década; aproximadamente un 30% tiene intención de aumentar sus reservas en oro.
Por otro lado, la correlación negativa habitual entre el oro y las acciones ha cambiado a positiva, lo cual limita su utilidad como cobertura dentro de una cartera justo cuando la inflación —en parte provocada por un conflicto al cual Washington contribuyó— está afectando considerablemente a los presupuestos familiares. Se espera que el informe sobre empleo correspondiente a junio muestre alrededor de 114,000 nuevas nóminas; este dato podría consolidar las expectativas alcistas sobre las tasas o proporcionar un respiro al oro.
| Cifra | Descripción |
|---|---|
| 14% - 16% | Caída del oro en Q2 |
| 24% | Caída total del oro desde enero |
| $5,600 | Precio máximo del oro en enero |
| justo por encima de $4,000 | Precio actual del oro |
| hasta 22% | Caída de la plata en Q2 |