Un estudio del Banco de la Reserva Federal de Boston revela que los choques en los precios del petróleo tienen un impacto mucho menor en la inflación y el empleo en comparación con las crisis de los años 70. Se estima que un aumento del 33% en los precios del petróleo, relacionado con el conflicto actual con Irán, podría incrementar la inflación en aproximadamente 1.5 puntos porcentuales, frente a los 2.2 puntos de décadas pasadas. Además, el efecto sobre el empleo ha disminuido drásticamente, pasando de una reducción estimada del 1.8% en los años 70 a casi cero hoy en día. La revolución del shale ha convertido a EE.UU. en un exportador neto de productos petroleros, lo que ha reducido su dependencia del petróleo y estabilizado el mercado laboral nacional. Sin embargo, el aumento de los costos energéticos sigue siendo una preocupación para la economía, especialmente con el reciente incremento en los precios del diésel, lo que podría generar presiones inflacionarias más amplias.
Un reciente estudio del Banco de la Reserva Federal de Boston revela que los choques en los precios del petróleo tienen un impacto menor en la inflación actual en comparación con la década de 1970, y su efecto sobre el empleo ha disminuido considerablemente. Los investigadores estiman que un aumento del 33% en los precios del petróleo, relacionado con el conflicto actual con Irán, podría añadir aproximadamente 1.5 puntos porcentuales a la inflación en el próximo año, una cifra inferior a los 2.2 puntos registrados durante los años setenta.
El impacto sobre el empleo ha caído aún más drásticamente. Según el estudio, un choque similar habría reducido el crecimiento del empleo en alrededor de 1.8 puntos porcentuales en los años setenta; hoy, ese efecto se aproxima a cero.
Los investigadores analizaron choques históricos en los precios del petróleo y compararon la actual interrupción relacionada con Irán con la crisis del embargo árabe de petróleo de 1973 y la Revolución Iraní de 1979. El estudio consideró cambios en la estructura económica y la política monetaria a lo largo de las décadas.
El contexto histórico es fundamental. Durante la presidencia de Richard Nixon, Estados Unidos enfrentaba una creciente inflación y desempleo, lo que llevó a una reacción política que incluyó controles de precios y salarios. Para cuando ocurrió el choque petrolero de 1979, el país había experimentado una burbuja crediticia que exacerbó la espiral inflacionaria.
La relación entre inflación y desempleo, conocida como la curva de Phillips, fue considerada explotable por economistas de la era Kennedy; sin embargo, esta dinámica cambió drásticamente durante las crisis de los años setenta. El presente estudio indica que el canal del empleo se ha debilitado tanto que los choques petroleros representan ahora un desafío diferente.
La revolución del fracking ha convertido a Estados Unidos en un exportador neto de productos petroleros, reduciendo así su dependencia general del petróleo. Actualmente, el país utiliza menos de un tercio del petróleo por unidad de producción económica en comparación con los años setenta.
Los efectos regionales ahora amortiguan el mercado laboral nacional. El Banco de Boston encontró que Texas podría experimentar un aumento en el crecimiento del empleo cercano al 1.7% tras un choque petrolero, mientras que estados con escasa producción petrolera como Massachusetts probablemente sufrirían pérdidas laborales. Estos efectos han llegado a ser lo suficientemente significativos como para estabilizar el panorama nacional del empleo.
A pesar de esto, la economía más amplia sigue expuesta a aumentos en los costos energéticos. Los precios del diésel han superado los $5 por galón, actuando como un catalizador para una inflación más amplia que afecta todos los bienes consumibles, dado que este combustible es responsable del 66% del transporte por carretera en EE.UU.
El estudio sugiere que futuros choques petroleros podrían parecerse cada vez más a un problema inflacionario en lugar de uno recesivo. Los investigadores señalaron que el canal laboral se ha debilitado significativamente, alterando las decisiones para los banqueros centrales. Este cambio representa un desafío diferente al enfrentado durante las crisis petroleras de los años setenta.
La Reserva Federal se encuentra ahora ante un entorno complicado. Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, expresó en mayo su incomodidad al sugerir una reducción en las tasas, añadiendo que podría ser necesario aumentar las tasas para controlar los precios crecientes impulsados por la guerra.
Las actas de la reunión FOMC de abril revelaron un comité profundamente dividido; muchos miembros consideraban probable una subida de tasas y algunos preferían eliminar cualquier sesgo hacia la flexibilización monetaria. El aumento en los precios del petróleo también ha ejercido presión sobre los balances del banco central debido a la depreciación cambiaria y mayores costos de importación que alimentan la inflación.
A pesar de las conclusiones del estudio que indican una menor probabilidad de daños al empleo debido a choques petroleros actuales, Estados Unidos sigue siendo vulnerable a la inflación energética. La investigación señala que el aumento en la producción doméstica ha transformado fundamentalmente cómo repercuten los precios más altos del crudo en toda la economía.
No obstante, expertos advierten que la crisis energética provocada por la guerra con Irán supera ya a los choques petroleros vividos en los años setenta. La combinación entre esta situación y una Reserva Federal comprometida con combatir la inflación podría dar lugar a un escenario stagflacionario caracterizado por precios crecientes y crecimiento económico desacelerado.
| Descripción | Cifra |
|---|---|
| Aumento estimado de inflación por un shock de precios del 33% relacionado con la guerra con Irán | 1.5 puntos porcentuales |
| Aumento estimado de inflación en los años 70 por un shock comparable | 2.2 puntos porcentuales |
| Reducción del crecimiento del empleo por un shock comparable en los años 70 | 1.8 puntos porcentuales |
| Proporción actual de uso de petróleo por unidad de producción económica comparado con los años 70 | Menos de un tercio |
| Aumento en el precio del diésel desde principios de 2026 | 56% |