El presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, advirtió que la guerra en Irán limita la capacidad del banco central para ofrecer una guía clara sobre la política de tasas de interés. En una entrevista, destacó el cierre del estrecho de Ormuz como un factor clave que podría aumentar la inflación y causar daños económicos. Kashkari expresó su incomodidad al sugerir recortes en las tasas, indicando que podrían ser necesarios aumentos para controlar los precios. Además, se observó una disidencia notable en la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, reflejando divisiones internas sobre cómo abordar el impacto económico del conflicto. A medida que se avecina un cambio en el liderazgo de la Fed, las incertidumbres sobre la dirección futura de las tasas persisten, complicadas por tensiones geopolíticas y riesgos en las cadenas de suministro.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, advirtió el domingo que la guerra en curso con Irán limita la capacidad del banco central para ofrecer una orientación clara sobre la política de tasas de interés. En una aparición en el programa “Face the Nation” de CBS, Kashkari destacó el cierre del Estrecho de Ormuz, un punto crítico para aproximadamente el 20% de las suministros globales de petróleo y gas, como un factor clave. Afirmó que cuanto más se prolongue el conflicto, mayores serán los riesgos de inflación elevada y daños económicos, lo que hace inapropiado señalar recortes en las tasas en este momento.
Kashkari expresó su incomodidad al insinuar que un recorte de tasas está en camino, añadiendo: “Podríamos estar en escenarios peores, podríamos tener que ir en la otra dirección.” La guerra, que comenzó con bombardeos aéreos de Estados Unidos e Israel sobre Irán en febrero, ha impulsado los precios de la energía a niveles significativamente más altos, exacerbando un entorno inflacionario ya elevado en Estados Unidos. Según Kashkari, el banco central podría incluso necesitar aumentar las tasas para contener el aumento de precios.
Kashkari formó parte de una ola inusualmente grande de disidencias en la reciente reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), votando en contra del lenguaje presente en la declaración de política monetaria del organismo. El miércoles pasado, la Fed mantuvo su rango objetivo de tasas de interés entre 3.5% y 3.75%, conservando una redacción que indicaba que el próximo movimiento probablemente sería un recorte. Kashkari fue acompañado en su disenso por los líderes de los bancos regionales de Cleveland y Dallas.
Otro funcionario, el gobernador Stephen Miran, disintió a favor de un recorte de tasas, lo que resalta divisiones internas. Los tres disidentes regionales apoyaron mantener las tasas estables pero comentaron que podrían necesitar ajustarse hacia arriba o hacia abajo dependiendo del impacto económico del conflicto. Tradicionalmente, la Fed ignora los choques en los precios energéticos porque suelen ser temporales; sin embargo, algunos funcionarios han señalado que los problemas actuales llegan tras años de inflación superando el objetivo del 2% establecido por la Fed.
Kashkari mencionó que aunque históricamente los choques en los precios energéticos tienden a disminuir, la situación actual surge después de años con inflación superior al objetivo del 2%. La inflación general medida por el índice de precios del gasto en consumo personal aumentó un 3.5% interanual en marzo; datos que el presidente del Fed de Chicago, Austan Goolsbee, calificó como “malas noticias” durante una aparición televisiva.
La Fed enfrenta un conflicto entre su mandato dual: estabilidad de precios y máximo empleo. Kashkari observó que grandes aumentos en los precios energéticos también deprimen la demanda al afectar la capacidad de gasto de los consumidores, lo cual podría obligar al banco central a mantener o incluso reducir las tasas para proteger el mercado laboral. El magnate hedge fund Ray Dalio afirmó que Estados Unidos ha caído en una situación de estanflación por primera vez en décadas, una evaluación que contrasta con la postura oficial de la Fed.
Aumentando la incertidumbre sobre la política monetaria está el cambio al frente del Banco Central. El mandato del presidente Jerome Powell finaliza a finales de este mes y Kevin Warsh se perfila como su sucesor. Warsh ha insinuado políticas más flexibles respecto a las tasas mientras busca asumir el cargo; sin embargo, los eventos actuales y las posturas actuales dentro del Fed pueden complicar esa agenda.
Esta transición introduce incertidumbre adicional sobre la dirección futura de las tasas. Powell afirmó durante su última conferencia prensa que permanecerá como gobernador para ayudar a garantizar que la Fed esté libre de interferencias políticas. Este cambio se produce cuando el banco está profundamente dividido sobre cómo responder a las repercusiones económicas derivadas del conflicto bélico.
A diferencia del enfoque cauteloso adoptado por la Fed, el secretario del Tesoro Scott Bessent expresó confianza en que los precios del petróleo caerán una vez finalizada la guerra. En su intervención durante “Sunday Morning Futures” por Fox News, Bessent indicó que tanto esta guerra como otros desarrollos dinámicos en producción petrolera le brindan “mucho optimismo” respecto a que los precios serán significativamente más bajos al concluir este conflicto.
Bessent citó mercados futuros anticipando menores precios energéticos más adelante este año y destacó que Irán ha tenido éxito limitado al intentar restringir barcos transitando por el Estrecho debido al bloqueo naval estadounidense. Afirmó además que Estados Unidos es un “gran ganador” ante esta crisis energética gracias a su capacidad para exportar petróleo, limitada solo por su capacidad logística.
A pesar de las esperanzas por una resolución rápida, Kashkari ofreció una perspectiva sombría sobre la normalización de las cadenas suministro. Comentó haber hablado con el CEO de una empresa global con sede en Minnesota quien estimó que tomaría seis meses restablecerlas incluso si se reabriera inmediatamente el Estrecho.
Analistas Barclays señalaron recientemente que aunque hasta ahora el aumento en los precios energéticos ha sido relativamente contenido, podría pronto cambiar. Advertieron sobre posibles interrupciones adicionales al flujo energético que llevarían a inventarios críticos bajos; cuando se alcancen tales puntos críticos, advirtieron sobre saltos adicionales en los precios. Los riesgos para las cadenas suministro se ven agravados por tensiones geopolíticas continuas; Estados Unidos e Israel suspendieron su campaña aérea contra Irán hace cuatro semanas pero no parecen estar más cerca de llegar a un acuerdo.